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11月5日A股三大指数低开高走，沪指上涨0.23%；深成指涨0.37%；创业板指涨1.03%；北证50指数下滑0.21%。全市场成交额达1.89万亿元，较昨日有所缩量。
当前北美AI产业快速发展，市场对北美算力需求将大幅增长已达成共识。北美官方机构此前预测未来5年数据中心累计装机量约为30-100GW的水平，而北美AIDC实际需求可能不断超出预期。
面对负荷不断增长的巨大压力，当前北美电源电网难以应对。电源端，2014-2024年北美水火核电装机已连续10年下降，且存量机组较为老旧；电网端，北美电网分区互联较为独立，区域互联的容量较为不足。
根据长江证券的测算，在不考虑大区电网互联带来的抵消作用下，2025-2030年美国将合计产生约73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，则可能产生201GW的电力总缺口。2025-2027年将是压力最大的阶段，随着2028年有效电源预测装机的集中投运，压力将稍有缓解，但依然存在一定的电力缺口。总体来看，未来美国缺电情况将会愈演愈烈。
-数据中心供电升级：采用直流供电架构、采用固态变压器（SST）供电架构等；
-促进负荷削峰填谷：用户侧通过配储降低自身峰值负荷水平、也可以通过配储进行低估充电等。
-储能进入量价齐升通道：国内方面，政策托底+终端收益率改善的底层逻辑驱动需求延续高增。海外方面，美国AIDC扩容加剧缺电，终端需求好于预期；非美市场受益光储平价+政府补贴，需求高增延续。供需改善下，产业链价格已逐步进入上涨周期。
-光伏反内卷稳步推进：“政策支持+市场化出清+技术迭代”三大要素将支撑产业链重回健康经营通道。反内卷仍是核心主线，硅料收并购方案、限产限销政策等有望逐步落地。此外，光伏逆变器相关企业基本也都布局储能业务，有望充分受益于储能需求爆发。
-锂电需求或将继续上修：受益于国内外储能持续向好、商用车空间广阔、欧洲新车周期来临，电池排产维持高景气。后续需求端的验证窗口将是年底，若出现备货现象，则Q1排产将延续淡季不淡，26年锂电需求或有望进一步上修。
-固态电池技术不断突破：近期固态电池板块技术突破消息不断，我国多个科研团队纷纷出手，三大关键技术“特殊胶水”、“柔性变身”和“氟力加固”的突破，有望解决固固界面的接触难题，彻底打通固态电池的续航瓶颈。25Q4有望在政策预期和产业催化下迎来持续性行情，具有边际变化的碘离子、电解质、设备等环节有望受益。
-风电有望迎来新一轮向上周期：海风方面，深远海海风未来具备广阔发展空间，同时政策层面积极表态将有效提振国内海风装机；欧洲英国、德国、法国等国家海上风电项目全面加速，海外装机有望快速增长。陆风方面，当前陆风收益率较高，终端装机意愿积极，且部分企业明年出货指引乐观，招标有望持续恢复。
-针对性：对锂电需求上修+固态电池突破感兴趣的投资者，可关注新能源车ETF（159806），锂电池上中下游全覆盖，固态电池含量接近65%；对反内卷概念感兴趣的投资者，可以关注光伏50ETF（159864）；对电网设备感兴趣的投资者，可以关注电网ETF（561380），产品涵盖约58%的电网设备+20%通信设备，预计将受益于AI用电需求+电网设备出海+十五五新能源相关规划带动的电网设备需求增长。
-全面性：想要锂电+储能+光伏+风电一键全覆盖的投资者，可以关注20cm的创业板新能源ETF（159387），固态+储能含量约65%；以及碳中和50ETF（159861），市场上唯一一个跟踪环保50指数的ETF，各种新能源配置更为均衡。
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